Moneta每日新闻：美国服务业降温与成本飙升迭加，通胀压力再度抬头

美国服务业的扩张节奏在3月份出现放缓迹象，最新公布的非制造业PMI从前值56.1回落至54.0，低于市场预期的54.9。虽然指数仍然处在50荣枯线之上，说明整体活动还在扩张区间，但边际降温已经比较明显。考虑到服务业在美国经济中的占比超过三分之二，这种变化往往会被市场视为增长动能开始转弱的信号。

与此同时，企业端感受到的成本压力正在快速上升，ISM投入品价格指数从63.0大幅跳升至70.7，刷新自2022年10月以来的高位。这一变化并非孤立出现，企业普遍反映成本上涨与能源价格飙升以及贸易政策的不确定性有关。此前关税政策的反复调整，也在一定程度上加剧了供应链成本的波动，使企业定价环境更加复杂。

从更宏观的背景来看，中东局势冲突进入第二个月后，国际油价累计涨幅已经超过50%，美国国内汽油价格也重新站上每加仑4美元上方。能源价格的上行不仅直接推高运输与生产成本，也在逐步向终端消费传导，市场普遍预计，这种影响将在即将公布的通胀数据中得到体现。

调查显示，供货商交付指数升至56.2，一些制造企业提到运输环节出现延误，尤其是在集装箱物流方面，这背后既有地缘冲突带来的航运扰动，也有前期订单集中释放的影响。交付效率下降往往意味着库存与生产安排需要重新调整，从而进一步放大成本压力。

需求与就业数据呈现出一定分化，新订单指数升至60.6，服务业用工指标却意外回落至近几个月低位，这种背离使得美联储短期内降息的空间正在被压缩。